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供應壓力漸增油脂短線震蕩

供應壓力漸增 油脂短線震蕩

時間:2014-4-28 7:15:00   □廣發期貨 鮑紅波

二季度南美大豆上市,我國大豆到港壓力增加,豆類市場麵臨回落壓力。馬來西亞棕櫚油產量和庫存將進入上升周期,當前國內油脂市場庫存仍然處於高位,將壓製油脂市場反彈的高度。總體來看,考慮到上遊大豆供應、油脂自身庫存和下遊消費低迷,近期油脂市場預計維持震蕩走勢。不過美豆庫存較低,遠期厄爾尼諾天氣預期支撐豆類市場長期看漲,後期天氣狀況和美豆庫存緊張或刺哈爾濱治療癲癇醫院激油脂出現小牛市行情。

南美大豆產量增加,對市場構成一定壓製。南美大豆二季度進入集中上市期,據美國齊齊哈爾市癲癇病的專業醫院農業部4月份預測數據,巴西大豆產量8750萬噸,較上月下調100萬噸,較上一年度增加550萬噸;阿根廷大豆產量5400萬噸,較上年度增加470萬噸。甘肅看豬婆瘋靠譜的醫院二季度我國大量進口南美大豆,對國內市場構成較大壓力,國內豆類、油脂市場走勢普遍弱於外盤。

二季度馬來西亞棕櫚油產量開始增加。一季度後半期,隨著天氣的轉暖,棕櫚油的消費量上升,馬來西亞西安中際醫院掛號熱線棕櫚油庫存也隨之處於下降周期,從而支撐棕櫚油的相對強勢。但進入二季度,馬來西亞棕櫚油產量和庫存進入增產周期,庫存增加導致棕櫚油弱勢,而大豆天氣的炒作將提振豆油走勢,豆油、棕櫚油強弱關係麵臨轉換。

國內大豆、油脂庫存壓力未減。目前國內港口大豆庫存660萬噸,二季度預計到港1800萬噸,我國大豆港口庫存將繼續回升。因為國內進口壓榨利潤虧損,國內盛傳進口洗船問題,但洗船量相對較小,預計對市場的影響不大。但市場傳言“五一”前後國儲開始拋儲大豆,共300萬噸,對國內豆類現貨市場構成打壓。

我國油脂依然處於消化商業庫存階段,截至4月份末,我國豆油庫存維持在100萬噸左右,但棕櫚油庫存回升到120多萬噸,國內豆油國儲儲備估計200萬噸,二季度是油脂的消費淡季,油脂的庫存壓力依然較大。我國菜油政府儲備約600萬噸,後期存在拋儲拍賣的可能。

值得注意的是,當前美豆庫存消費比為4%,處於近10年來的低位水平,對美豆現貨和近月豆類期貨價格構成較強支撐,減緩了期貨市場的下跌壓力。而根據一些天氣專家預測,三季度全球預計將出現厄爾尼諾現象,且厄爾尼諾的強度可能比較大,這也是市場看漲的主要推動力。厄爾尼諾現象對美豆和東南亞棕櫚油樹生長不利,美豆和棕櫚油單產下調將支撐市場價格上漲,而三季度剛好是美國大豆的關鍵生長期,未來天氣炒作也為油脂市場提供部分支撐。


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