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多空博弈進入拉鋸戰工業品未到反轉時1

多空博弈進入拉鋸戰 工業品未到反轉時

時間:2014-5-14 21:08:22   證券時報記者 沈寧

受新國九條刺激,國內股市一北京軍海田士英怎麽樣度重現“煤飛色舞”,商品市場工業品期貨似有回暖苗頭,以銅、橡膠、焦煤為代表的部分品種出現不同幅度反彈。樂觀情緒蔓延至絕對價格處於低位的工業品市場。然而,從多數品種的基本麵分析,築底行情目前還看不到反轉的時機。

銅在近期工業品反彈中表現較為搶眼。滬銅近兩日連續上行,主力1408合約本周上漲2%至48170元/噸,近月合約更是漲至5萬元以上。不過,行業內人士多數並不太看好後市。中信期貨副總經理景川認為,此輪國內銅價反彈主要是現貨緊張、多頭擠倉所致,整體供需並沒有太大改觀,消費旺季即將結束,保稅區庫存居高不下,後期銅價重新回落是大概率事件。

滬銅市場去年至今持倉量呈現劇烈波動,現階段80多萬手的總持倉仍處曆史高位,多空力量展開拉鋸戰。從銅產業鏈情況看,產能結構調整已傳導至上遊環節,整體過剩未見明顯改觀。

“現在基本麵談不上有多好,冶煉廠加工費去年以來有所上升,短期現貨緊張是前期出口較癲癇病輕微治療成功率多少多所致,整體產能擺在那裏,很快就能填補這樣的缺口。”某銅企相關負責人表示。在他看來,銅價後期將在47000-48000元/噸區間內震蕩。此前傳言的國家收儲不會改變國內經濟調結構下的銅市格局。

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與銅類似,煤炭、鋼鐵同樣不具備價格反轉的基礎。繼周一期價上漲後,昨日焦煤、焦炭、螺紋鋼期貨均有轉弱跡象。

金銀島煤炭分析師戴兵表示,煤炭市場現階段整體企穩運行,5月神華等煤企試探性提價短期支撐並不強,港口和電廠庫存依舊較高,國內供應過剩的格局長期存在。據他介紹,山西、陝西煤礦開采成本較高,在煤價下行時有不同程度減產,而蒙西受到的影響要小很多。“考慮到電煤即將進入旺季市場,煤炭後期預計震蕩小幅回暖。但總體看,過剩格局下很難出現真正的周期性拐點。”

國內工業品此輪價格調整始於2011年。經曆長期下跌後,不少品種絕對價格已處於低位。供求變化是商品價格漲跌的動因。綜觀近期工業品價格反彈,多數都源於弱勢需求下的供給端收縮,而這樣的收縮大多又隻是利潤下滑後的開工率下降,一旦利潤恢複又都死灰複燃,去產能任重道遠也讓反轉成為奢望。

這在鋼鐵行業表現最為明顯。中鋼協數據顯示,4月下旬鋼協會員企業日產粗鋼產量179.59萬噸,較4月中旬增2.66%,創下同口徑數據的曆史次新高水平。4月鋼協會員企業累計日產粗鋼醫患攜手 共抗癲癇 古城商丘拉開抗癲中原序幕178.45萬噸,較上月增2.84%。在前期原料價格跌幅大於現貨價格跌幅的情況下,鋼廠生產積極性明顯提升,重點鋼企產量創下曆史新高。

談及螺紋鋼期貨後市,國泰君安期貨[微博]分析師劉秋平認為,當前市場的支撐在於,無論是貿易商還是下遊用戶,庫存都較為有限,當前社會庫存比去年同期低15%左右,而鋼廠也在積極去庫存過程中。但是,去庫存本身不會帶來鋼價反彈,反而會造成價格的進一步下跌。隻有去庫存完成之後,價格才有觸底反彈的希望。

“市場麵臨的主要壓力有原料價格下跌、下遊需求減弱、房地產市場開工率偏低、宏觀麵無實質利好支撐。同時,二季度末的資金壓力將逐漸加大。綜合來看,利空因素仍占據主導,但短期有可能出現的利多已充分反映到價格中,短線可能出現反彈,中線仍是弱勢。”劉秋平說。


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